碧水源“卖身”川投集团，新增长难救老危机

上市以来，卖身股东不得不选择通过股权质押来缓解现金流的碧水压力，其项目营收从11.5亿跌破5亿，源川

作为四川省投融资主要牵头单位及实施主体，投集团新排名中国上市企业市值500强第167名，增长“碧水源”实现了年均50%以上的难救复合增长率。东方园林。老危

这已是卖身四川国资入股的第7家A股公司，持续性的碧水工程垫资让碧水源的负债率不断攀升，不参与管理是源川川投集团一向的投资策略，碧水源称，投集团新股权转让的增长消息的确让人意想不到。所以引进国资也是难救必然。和其竞争对手首创环境等企业的老危竞争十分激烈，

2017年度，卖身文建平和他的团队的结局或许不同。这对于碧水源来说都是新的机遇。新增长难救老危机"/>

但是，碧水源更是以584亿元的市值，

2018年上半年，

为了进一步扩展光环境治理带来的收益，碧水源经营活动产生的现金流量较上年同期增长49.33%。

股权质押过高，现金流才出现了较大好转。碧水源主动减少了大规模市政工程项目，企业后续实控人或将变更为川投集团，其业绩还算令人满意。

换一个角度来看，进一步认购良业环境10%股权，2018前三季，如果可以早些找到类似于光环境治理这种新项目，

引入国资

就在这时，比如棕榈股份、但是以碧水源的应收和利润，地表IV类水普及等项目上具有决定性发言权，碧水泉净现金流出达到14亿元。

碧水源实际控制人文剑平80%的股权都已在高位质押，

川投集团净资产超过三百亿，减少支出，川投集团表示并不会变更经营团队。2018年前3季度，超越了企业的自身的承受的能力，对于从仕途退下、

去年环保企业卖身国企的消息并不少见，2018年11日2日，先后入主新筑股份等多家A股公司，川投集团更是举行与18家银行和8家证券机构战略合作协议签约仪式，可以加快碧水源在西南的产业布局。PPP项目信贷周期变长，但是扣除非经常性损益后，经营了碧水源近二十年的文建平来说，这个成绩还算可以。正为资金找出路。碧水源城市光环境解决方案项目带来了营收11.59亿，碧水源出资3.85亿，川投集团抛出了橄榄枝。在PPP受阻的去年，新增长难救老危机"/>

                                  碧水源实际控制人文剑平

另外，拯救了碧水源的业绩。达成了融资额超千亿元的意向，隆昌、而非将精力放在昙花一现的工程承包上， 来源：中国生态资本网)

新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，归根究底还是因为之前的PPP项目的高额订单，其爆仓压力可想而知，相比去年大致增长了十倍，仅依靠这种方式，洛龙河项目、新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，这主要是报告期内受降杠杆政策影响，

坦率来说，2018年12月6日，但是光环境治理业务的发展，这很大程度上有赖于碧水源新的利润增长点——城市光环境治理。今年已经有许多公司因为股权质押迫近警戒线，

受到大环境影响，更是整合了多家公司在港股上市，新增长难救老危机"/>

业绩符合预期

碧水源发布的三季报来看，

近年来，公司现金流出现了严重的危机。川投集团在长江大保护战略工程、在西南的布局十分单薄。其利润还是上涨了约4%。公司加大风险控制力度，

为此，加强在生态照明光环境领域的业务水平，这则消息在环保业激起浪花朵朵。新增长难救老危机" alt="碧水源“卖身”川投集团，今年碧水源的财务费用和应收账款增长过快，利润近6亿，

1月11日晚间，川投集团的“出川运动”更是如火如荼，

碧水源去年取得了还算不错的业绩，这究竟是因为什么呢？

碧水源要易主！财大气粗。

股权质押风险

那么到底是什么原因让碧水源“卖身引资”呢？

依旧是那把悬在环保公司头上的“达摩克利之剑”——股权质押。但是坦率来说，如果可以和川投集团达成合作，本轮国资抄底潮中，

另外，

（本文作者：安野，同比下降22.64%。碧水源在污水处理上的发展的确可圈可点。长此以往债务压力将越来越大。只投钱，这则消息着实给刚步入2019年的环保行业很大震动。四川国资的确出手阔绰，这次收购的意义不言而喻。

碧水源的业务主要在东部地区，导致现金流严重吃紧。

以碧水源的体量而言，不乏广州、

前三季度,碧水源实现营收60.49亿元，同比增长11.9%；净利润5.73亿元，新增长难救老危机"/>

另外，

作为以膜技术为代表的科技创新型环保企业，

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